推广员队伍持续失血摁住了保险股反弹?

资金投入者翘首以盼的三季报不只没能提振保险股,还给了200余万户股东一记重拳。三季度,A股五大险企合计净利同比下滑36.6%,其中两家净利同比下滑更是超越50%。

五大险企三季报发布后,本来出现了些许反弹迹象的保险股K线图又被摁了下去,首个买卖日保险板块暴跌5%。今年以来截至11月2日,保险板块已跌去39%,跌幅位列A股各行业第一,这在保险板块历史表现中极为罕见。

面对阴跌不止的保险股,很多疑问萦绕在资金投入者心头:保险业今年到底如何了?保险股何时触底反弹?当下抄底还是割肉?很多困惑都指向一个问题:行业基本面如何了?

要回答上述问题,就要先理解国内保险业经营规律,通俗讲,险企收益由承保端和资金投入端这两大轮子驱动,对应着承保收益和资金投入收益,两大轮子相互促进时,险企营业额方能持续增长。但今年,内外部原因致使这两大轮子均行驶缓慢。

从承保端看,受宏观经济增速放缓及疫情影响,居民对长期大额支出及非必需品开支更为小心,作为可选消费的保险,遭遇很大增长重压。另外,面对突如其来的新经济环境,险企未能准时调整经营方案,商品供需错配问题突出,行业保费增速持续低迷。

从资金投入端看,现在险资的配置格局是固收为主权益为辅,但固收资产资金投入收益与利率挂钩,今年利率持续走低给险资带来很大挑战。同时,今年权益市场波动加剧,险资减少了权益仓位,通过权益市场获得超额收益看上去较为困难。

因此,保险股要触底反弹,承保端与资金投入端要先有起色。不过,受制于险资资产配置格局,险企短期内通过资金投入端提高经营营业额也颇为困难。

但险企在承保端大有可为。近年来,在行业保费中,人身险占比超越七成。同样,A股五大上市险企中,人身险也贡献了超越七成的保费与收益。因此,人身险业务触底反弹是保险股出现拐点的要紧先行指标。进一步剖析,上市险企人身险业务要反弹的一个重要指标是保险推广员数目企稳,特别是优质保险推广员数目稳步提高。从这个角度来讲,哪家险企能迅速夯实优质保险推广员队伍,就能最快走出困境。

但伴随保险推广员收入下滑及险企主动清虚,今年以来,上市险企合计推广员数目二季度末较去年末锐减82万人,较2021年末降低110.6万人。三季度推广员进一步流失,截至三季度末中国平安、中国人寿推广员数目分别为70.6万、98万,较二季度末分别降低19.5%、14.8%。

推广员迅速流失压制高价值业务增速。数据显示,因人力流失,头部寿险公司第三季度长期期交业务及新业务价值均出现负增长,个别险企新业务价值同比下滑超越30%。除此之外,很多推广员流失后,留下很多孤儿保单,孤儿保单续保率常见较低,这需要险企计提较多筹备金,进一步压制险企收益增速。

因此,险企当下除去要在资金投入端优化资产配置结构,提高资金投入能力以外,更要在承保端尽快变革保险推广员管理体制,刷新保险推广员组织构造、考核体系、勉励机制等顶层设计,以弥补巨量保险推广员流失后的产能窟窿。

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